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台灣安裝太陽能電池的數量極少，但眾多投資人卻對它如數家珍，因為最近六年來首支台股攻上千元，全賴太陽能電池概念發光。 這是一種被過度炒作下的集體投機，還是一個新時代來臨時的合理樂觀？拆解益通和它所在的產業環境，答案就很清楚……

三月初結束的經典棒球賽亞洲區預賽裡，中華隊敗給韓國隊，有球迷投書認為，如果出身台南的王建民和陳金鋒在陣中，勝負還很難說。

台南可不只出棒球名將，最新特產是太陽能電池，台股最新兩任股王茂迪和益通都來自台南。特別是益通上市前的全民抽籤熱，和上市當天跳空大漲六百三十二元，推動太陽能電池成為輿論焦點，儘管第一顆太陽能電池早在一九五七年蘇聯人造衛星上就使用。

超過六十萬名投資人，參加益通上市前提撥的二百六十五張股票抽籤，中籤率僅萬分之四，但抽中者至少賺回六十三萬新台幣差價，以機率來算，每一位參加者的期望值高達二百五十二元，比九九％的台股上市公司股價還高。

益通上市第四天，股價強勢挑戰千元，ＰＶ這兩個英文字母（PhotoVoltaic縮寫，太陽能電池正式名稱），也繼ＰＣ（個人電腦）和ＩＣ（半導體晶片）之後，成為投資人朗朗上口的用語。

一家股本僅二．八億新台幣的迷你企業，為何牽動整個台灣社會的注意力？在三月八日股票上市當天，剛上架的《壹週刊》甚至以它做封面故事，先前通常是企業老闆鬧緋聞或犯錯才會被放到這個位置。

高油價促成替代能源熱

答案並不在台南或益通，而是每桶六十美元以上的原油價格。高油價強化了能源危機感，加大尋求「替代能源」（alternative energy，或稱renewable energy）的壓力。目前全球使用的能源中，石油就佔四五％，大幅領先天然氣、煤、核能、水力和風力等，是最主要的能源。

一九七三至一九七四年的第一次石油危機，以及一九七九至一九八○年的第二次石油危機，都造成全球性經濟蕭條。台灣和韓國自一九七○年代中期以後，開始投入發展半導體工業，降低對石化業的依賴，雖然參照座標不同，台灣當時是參考美國情況，韓國則是借鏡日本。

不論當前高油價來自伊拉克多數油田仍未復工，或中國、印度高速發展對石油需求暴增，或石油輸出國家組織（ＯＰＥＣ）藉機哄抬，第三次石油危機已躍升媒體和政界近來頻繁討論的話題之一。

《華爾街日報》分析，前兩次石油危機中，油價占全球ＧＤＰ比重都突破七％，目前則不到四％，除非每桶原油價格衝到一百二十美元，才會到七％。《國際能源：政治與外交》作者俄羅斯外交部經濟合作司高級顧問日茲寧（Stanislav Z .Zhiznin）則指出，隨著全球人口在二○一○年突破七十億，以及平均生活水準持續提升，能源需求迫切，儲量卻遽減，石油跨越能源成為國際政治和外交議題，每一國都要有確保石油供應策略，各種結盟、合作或爭搶將更激烈，油價也存在更多操縱空間。

太陽能成為高油價概念股

分散對於石油的過度依賴，成了一門好生意，具體產品就是太陽能電池。「石油儲量可能只剩三十年，但太陽還會在那裡三十億年，」美國《紅腓魚》（Red Herring）雜誌指出。

從成本和儲量來看，天然氣和煤是最可行的石油替代品，但這兩者會產生二氧化碳導致溫室效應，自去年二月〈京都議定書〉生效後，處理排放二氧化碳的規定趨嚴，導致業者成本上升。核能有安全顧慮，風力和水力則受限天然地形，無法推廣。

太陽能順勢脫穎而出，符合環保又便於推廣，而且安全。在全球目前使用的能源中，太陽能不及○．五％，且費用偏高，一度電的成本比傳統發電高五到七倍。根據最樂觀的估計，到二○一○年太陽能發電才具備商用競爭力，但下注卻早就開始。全球最大的兩家石油公司英國石油（ＢＰ）和殼牌（Royal Dutch／Shell），都投入開發太陽能電池多年，並名列全球前十大供應商。

只要○．五％上升為一％，雖然只是增加○．五個百分點，從成長率來看卻是成長百分之百，簡單的數學解釋了太陽能電池產業為什麼紅。能源屬於大宗原料（commodity），性質與黃金、大豆和記憶晶片DRAM相同，只要產能過剩或不足一個百分點，都可能引起價格大幅波動。

太陽能電池暫時無助於解決能源短缺問題，卻可轉移市場的能源焦慮，以至每一次油價上漲消息傳出，太陽能相關類股就大漲，成了典型高油價概念股。來自美國波士頓的長青太陽能（Evergreen Solar）以及矽谷的太陽動力（Sun Power），都仍在虧損，市值卻各達九．七億和二二．八億美元；來自中國無錫的尚德已獲利，市值更高達五十億美元，本益比超過一二○。

【《數位時代雙週》第126期】